全部上市事件｜首日中位數
+1.0%
公告後第一個完整交易日，相對 QQQ 的調整報酬。
47公告事件群71 條邊按同日與同一經濟事件聚合
20上市市場觀察個股與 QQQ 的 +1／+5 日反應
21私人價值錨post-money、secondary、M&A 或媒體估值
71擴充關係邊新增機制、反應、歸因與事件 ID
49新增價格／估值來源另保留母報告 49 個交易來源
36延伸報告頁數可搜尋 PDF 與完整附錄
Executive findings
市場獎勵的是可辨識的價值傳導，而不是「AI」三個字
以下結果是以選定重大事件為基礎的描述性證據。它們指出哪一類事件較容易被市場立即定價，但不代表一般化的平均處置效果。
全部上市事件｜五日中位數
+1.8%
17／20 筆具有可比較的第五個完整交易日價格。
首日正向比例
正向比例不控制事件選樣、驚奇程度與共同市場因素。
供應商／backlog 子樣本
+13.2%
六個供應商收入可見度事件的首日中位數；五日中位數為 +6.1%。
FINDING 01
新增供應商收入與平台驗證，比抽象的策略投資更容易被立即定價。
AMD、Broadcom、Oracle 與 CoreWeave 等事件，將模型公司的算力需求轉成可辨識的晶片、雲端或資料中心收入機會。市場反應較直接，但權證稀釋、融資成本與交付風險仍會造成後續回吐。
供應／backlog 可見度：首日中位數 +13.2%FINDING 02
私人估值階梯反映資本供給與敘事重估，不等於公司基本價值的連續實現。
primary financing、secondary sale、併購交換價值與媒體估計具有不同現金流及治理含義。網站以「價值錨」呈現，而不把它們拼接成不存在的私人股票報酬率。
21 個離散價值錨｜8 家私人公司FINDING 03
循環資本可同時放大成長與集中風險。
供應商投資模型公司，模型公司再簽長約，交易可同時提高 investee 估值、supplier backlog 與抵押融資能力；同一經濟承諾也可能在股權、合約、capex 與 backlog 被多次呈現。
47 事件群僅 1 件達 A 級歸因Causal event timeline
47 個公告事件群：資本、算力、槓桿與政策如何交錯
點的大小按可量化 headline 金額的對數尺度呈現；沒有精確金額的事件仍保留。顏色代表經濟機制，外框與詳細卡片標示 A–D 歸因等級。
Public-market event study
20 個上市證券公告窗：股價反應是否超越同期香港科技市場？
報酬以公告前最後交易日為基準，減去同期間 QQQ 報酬。此處採簡化 market-adjusted return，不是具有長估計窗 α／β 的完整事件研究。
公告後 +1／+5 日 QQQ 調整報酬
依首日調整報酬排序；缺少第五日值者保留空白。
首日與五日反應的持續性
右上象限代表首日與五日皆優於 QQQ；點大小反映首日反應絕對值。
| 事件 | 日期 | 證券 | 角色 | +1 原始 | +1 QQQ | +1 調整 | +5 調整 | 歸因 | 主要混淆 |
|---|
Private valuation anchors
私人公司價值階梯：估值、二級交易與併購隱含價值不可混為一談
縱軸預設採對數尺度，以避免 US$4.1B 與 US$965B 無法同圖閱讀。每個點均保留估值基礎、狀態、證據類型與來源註記。
2023–2026 私人價值錨
線段只協助閱讀時間順序，不代表其間存在可交易價格。
| 公司 | 日期 | 價值 | 估值／交易基礎 | 狀態 | 證據 | 相對前一錨點 | 註記 |
|---|
Mechanism & attribution framework
把「事件後上漲」拆成可檢驗的經濟機制與歸因強度
Sankey 寬度代表事件群數，不代表資金總額。右側 A–D 框架決定報告能使用多強的因果語言。
事件機制 → 價值證據 → 主要風險
同一事件可能同時創造成長選擇權與資本成本。
Extended edge audit trail
71 條關係邊：從原始交易屬性延伸到機制、價值反應與歸因
同一事件中的多條邊會共享事件 ID，但仍保留各自方向、金額、狀態、循環性與原始來源，以便稽核多邊交易與重複計算。
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| ID | 事件 | 日期 | 來源 → 目標 | 關係／金額 | 經濟機制 | 觀察到的價值反應 | 歸因 | 循環性 | 來源 |
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Incremental source catalog
49 個新增價格、估值與市場歸因來源
延伸報告另沿用母報告 49 個公司、政府與研究來源。事件表及逐邊表仍可直接回到原始交易公告。
研究報告與資料
兩份完整報告與研究資料
母報告回答「資金與關係如何連結」；延伸報告回答「事件如何沿著機制傳導到股價或私人價值」。兩份報告可配套閱讀。
